从全年经济形势看，资本市场稳定运行的基础不断巩固。

今年以来，中国资本市场坚持服务实体经济的基本发展方向。改革开放不断深化。坚持实施全面严格监管。市场运作呈现出一些新的亮点和新的特点。

服务实体经济取得新成绩

监管机构的数据显示，自今年以来，资本市场一直在为实体企业提供融资支持。上半年，共有62家上市公司，融资922亿元，上市公司再融资4623亿元，并购总额1145.559亿元。新三板上市公司融资357.92亿元。外汇债券市场融资1.9万亿元。

上市公司是资本市场的基石。目前，上市公司和上市企业保持高质量发展势头，业绩持续改善，呈现良好发展态势。一季度，a股非金融类上市公司实现营业收入7.9万亿元，同比增长13.8%。母亲净利润为0.5万亿元，同比增长25.0%。民营非金融类上市公司的投资出现反弹，投资增速从2017年的30.9%升至今年第一季度的45.0%，创下2016年以来的新高。

上市和上市的新经济企业形成梯队发展模式。截至7月15日，深圳934家战略性新兴产业公司公布了业绩预测，预计上半年净利润总额为1078亿元，同比增长15.99%。其中，新材料、高端装备制造和新一代信息技术产业预计分别增长37.69%、31.7%和23.54%，反映了新经济产业的良好发展趋势。

对外开放进一步扩大。

根据党中央、国务院的统一决策和部署，今年以来，中国证监会认真落实开放措施，开放和提高资本市场的国际竞争力。

证券期货业务外资准入自由化。4月28日，中国证监会发布《外商投资证券公司管理办法》，允许外国投资者持有股份公司，逐步放开股份公司业务范围。现已开始受理第一批外国证券公司提交的增加持股比例的申请材料。市场互联互通进一步加强。6月1日，a股正式纳入摩根士丹利资本国际(MSCI)新兴市场指数，反映了国际机构投资者对中国资本市场开放程度、上市公司质量和监管水平的认可。中国股市欢迎更多国际机构投资者的持续参与。上海至深圳至香港通道的每日配额已分别增加四倍。年初至7月19日，沪港通累计净流入972.35亿元，深港通累计净流入767.82亿元。另据了解，中国证监会正加紧工作，争取在今年年底前推出“胡润通”的首个产品，迈出了将全球最大的新兴市场与历史最悠久的成熟国际市场对接的第一步。

值得一提的是，今年上半年，期货市场对外开放取得重大进展。3月26日，经过多年准备，中国首个开放式期货产品——原油期货在上海期货交易所成功上市。目前，交易规模和持仓规模稳步增长，海外投资者参与稳步增加，日交易量超过10万手，持仓量稳定在1.5万手以上，功能已初步显示。5月4日，大连商品交易所的铁矿石期货被介绍给外国交易员。这是中国首次对外开放上市期货产品，为期货市场现有期货产品的国际化积累了宝贵经验。更多期货产品的国际化正在稳步推进。

市场风险通常是可控的

今年以来，由于多种因素的叠加，a股受到了震荡和调整。最近，触及收盘线的股票质押贷款市值有所上升，市场更加关注。

记者从监管部门了解到，股票质押贷款是面向实体经济的。大部分投资者是上市公司的大股东，资金主要用于业务经营和发展。今年3月，新的股票质押规则正式实施，从融资门槛、资金使用、质押集中度、质押率四个方面对股票质押业务进行规范，提前防范相关风险。目前，证券交易所的股票质押规模一直在稳步下降。沪深两市股票质押品的平均市值相对较高，而收盘线以下股票质押品的市值相对较小。从实际情况来看，违约处置对二级市场的影响有限。对于因股价下跌而担保不足的合同，基金融资人通常不会立即要求清算，而是通过部分提前回购、延期回购、补充基础证券或其他质押等方式与融资人协商处理合同。对于最终确实需要处置的个别案例，证券公司不会简单地通过二级市场“平准”，而是更倾向于寻找打算承担全部责任的主体。

据报道，中国证监会高度重视股票质押强制清算的风险防范工作，密切监控市场动态，加强风险管理和压力测试，并制定了一系列应对方案。目前，上市公司股权质押清算风险总体可控。

长期发展前景值得期待。

目前，中国经济形势正在稳步改善。经济结构不断优化。新经济增长和传统产业升级保持良好势头。金融系统已经统一和协调。监管体系建设和金融风险处置取得积极成效。结构性去杠杆化已经有序进行。高风险金融业务已经收缩。一些机构的野蛮扩张主义已经收敛。金融混乱已得到初步遏制，市场约束逐步加强。依法全面严格监管资本市场，严厉打击市场混乱，净化和重塑市场生态，为市场长期稳定运行奠定更加坚实的基础。

上市公司的表现表明，在供给侧结构改革和加强金融监管的作用下，实体经济高质量发展的势头正在增强。从市盈率来看，目前a股市场处于相对较低的水平。7月19日，上证综合指数的市盈率为13倍，低于主要经济体的市盈率，如德国DAX指数为14倍，日本日经225指数为17倍，美国道琼斯工业平均指数和S&P 500指数约为25倍。

自今年年初以来，许多a股上市公司都披露了增持大股东和回购股份的消息。据初步统计，上海股市已有201家公司通过大股东和董事披露了增持计划。他们承诺增持300多亿元人民币，但实际增持约167亿元人民币。上市公司及其主要股东回购或增持公司股份，通常显示出他们对公司经营和发展的坚定信心。与此同时，自今年以来，海外机构的资金也不断流入a股市场。

《人民日报》(2018年8月2日，01)