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与上一季度的“飙升”相比，这家互联网巨头今年第二季度的数据有些“不如预期”。这是因为，随着中国互联网行业用户数量趋于稳定，互联网巨头越来越难以获得新用户，其业绩也难以保持高增长率。作为回应，互联网企业正在不断构建核心竞争力，积极寻求与传统实体经济的深度融合，并将其作为一种长期发展动力。
8月24日，阿里巴巴宣布了2019财年第一季度的财务报告。此后，英美烟草(百度、阿里巴巴和腾讯)都交出了新季度的“成绩单”。
与上一季度的“飙升”相比，尽管互联网巨头们给出的数字在绝对值上仍令人印象深刻，“不如预期”成为了本季度的关键词:百度第二季度净利润为64亿元，同比增长45%，但第一季度净利润为67亿元，同比增长277%；腾讯第二季度的净利润为178.67亿元，比去年同期下降2%，比第一季度的240亿元下降23%。阿里巴巴新季度营收增长61%，至809.2亿元，但每股收益为8.04元，低于预期的8.19元。预计JD.com第二季度的增长也将放缓，净利润也将低于预期。为什么互联网公司的快速增长仍然“低于预期”？他们的财务业绩如何勾勒出未来的发展方向？
被高估的“新蛋糕”
从数据来看，中国互联网企业还没有脱离“优等生”的行列。海外五大科技股——脸书、苹果、亚马逊、网飞和谷歌——的新季度业绩显示，它们的收入增长没有超过50%。“低于预期”的判断更多来自分析师更乐观的估计。
以游戏业务为例，它为腾讯和网易贡献了最多的利润。腾讯的网络游戏收入为252亿元，同比增长5.6%，但这是自2016年以来其增长率首次降至10%以下。根据新季度的财务报告，网易游戏业务的毛利率达到了六个季度以来的最高值64.3%，贡献了64.7亿元的毛利。然而，网易的整体净利润仅为21.07亿元，游戏在网易收入中的比重也从去年同期的70%降至61.78%。中国音像数字出版协会游戏出版工作委员会发布的报告也显示，今年上半年中国个人电脑游戏收入首次下降至315.5亿元。手机游戏同比增长12.9%，较去年近50%的增长率大幅放缓。虽然有一些外部因素，如停止发布版本号，但从根本上说，游戏产业已经成为一个长期稳定在6亿左右的股票市场，新的蛋糕并不像想象的那么大。
“超级门户”用户数量的增加更能说明问题。在腾讯新季度的财务报告中，微信的每月生活账户达到10.577亿，同比增长9.9%，比上一季度增长10.9%。在阿里巴巴，新季度中国零售市场活跃消费者人数为5.76亿，比上一季度增加了2400万，而上一季度财务报告的增加值为3700万。
小米最近在中国香港上市的首份财务报告，从另一个角度证明了市场的成熟。小米的财务报告显示，2018年第二季度，小米智能手机部门的收入约为305亿元，单价从2017年第二季度的863.8元上涨至952.3元。中国市场的单价同比上涨高达25%。消费者对廉价入门级智能手机的热情正在消退。
大量数据显示，中国互联网行业的用户数量正在企稳，互联网巨头越来越难以获得新用户，这也使得他们的业绩增长难以保持之前的陡峭曲线。然而，多多的成功证明，仍有大量用户未能在二级及以下市场得到充分服务。阿里巴巴的最新财务报告显示，上一季度约80%的新用户来自二线及以下城市。微信生态链服务平台jiggle world的创始人毛蕾也表示:“1234个城市的苹果用户比例分别为19%、25%、20%和36%。1234市场的用户总数已经超过了一半。”
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中国互联网企业的未来利润是多少？
从财务结果来看，研发投资和人才储备被认为是打造核心竞争力的关键。根据阿里巴巴的财务报告，蚂蚁金服上季度发放给员工的股权激励非现金支出达到111.8亿元，股权激励总支出达到164亿元。股权激励成本飙升的背后，是阿里巴巴选择、雇佣和留住人才的决心。JD.com报告称，今年第二季度其技术研发投资增加到27.81亿元，比去年同期的15.46亿元增长了79.8%。百度的财务报告还显示，今年第二季度，该公司在人工智能研发方面投资40亿元，同比增长28%。小米的研发支出也增长了92.8%，从2017年第二季度的7.073亿元增加到2018年第二季度的13.636亿元，并表示主要用于“互联网服务研发和一系列新的研究项目”。
另一方面，互联网公司也在积极寻求与传统实体经济的深度融合，作为发展的长期动力。阿里巴巴新季度财务报告显示其新零售业务增长344%。阿里巴巴集团首席执行官张勇表示:“未来，一方面，它将继续培育新的零售方式，另一方面，它将继续帮助零售合作伙伴将其现有的零售结构升级为数字销售。”
传统零售企业的财务业绩证明了智能零售的力量。阿里巴巴已成为三江购物的股东，该公司发布的半年度报告显示，该公司在报告期内实现收入20.77亿元，同比增长7.91%。三江购物表示，收入增长主要是由于新店的增加和新店的销售增长，新店是与阿里巴巴合作后推出的全新业务。家乐福的半年度报告还显示，2018年上半年，亚洲市场实现营业利润3200万欧元，比去年同期的1200万欧元增长了177%。家乐福中国表示，数字化改造在提高运营利润方面取得了显著成效。今年1月，家乐福宣布与腾讯建立战略合作伙伴关系。
云服务的快速增长是互联网企业与传统经济融合的又一个注脚。腾讯报告称，包括云计算和第三方支付在内的其他业务收入达到174.96亿元，同比增长9.61%，同比增长81%。阿里云新季度收入达到46.98亿元，2017年上半年单季度收入超过45.94亿元，同比增长93%。“云上智慧”已经成为传统产业发展的大趋势。“云计算自去年以来一直处于下半年。目前，中国正在大力推进智慧城市建设和企业数字化转型。云计算行业龙头企业之间的市场竞争在空之前非常激烈”金山公司的财务报告显示，今年第二季度，金山公司的收入达到4.687亿元，同比增长54%，占金山公司收入的35%。(经济日报，中国经济网记者陈静)
