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11月27日，伦敦数学和金融学院的教授marcellominenna在《华尔街日报》上写道，德国正积极兜售其改革计划，以实现欧元区的长期稳定。其核心内容有三点:让债券持有人承担更多的义务，建立新的独立的金融监管机构，敦促银行增加债券风险评估。德国的计划有些道理，但也存在重大漏洞，这些漏洞将巩固并进一步加剧欧元区国家之间的债券收益率差异，并为未来的新危机埋下祸根。如果德国的计划不进行重大调整，不仅不利于欧元区的长期稳定，还会使欧元区失去目前的暂时平衡。全文汇编如下:
首先，德国启动了一项改革计划，以实现欧元区的长期稳定。自上次欧元区危机以来，几个月已经过去了。最近在雅典和里斯本发生的事件表明，欧元从未真正远离危险。在这方面，德国决策者正在加紧研究对策，试图确保欧元区的长期稳定。然而，德国的改革方案不会实现欧元区的长期稳定，而是可能引发新一轮不同形式的危机。今年夏天，德国对欧元区的改革提议浮出水面，据说已在今年9月非正式地提交给欧元区财长讨论。德国的计划包括三个方面:第一，欧元区将建立一个新的独立的金融监管机构；与欧盟委员会相比，该机构将被赋予更大的权力，减少决策的随意性，从而严格保证成员国的预算赤字率低于3%。其次，在发行新的欧元区主权债券时，引入了“赎回柏林”机制，让债权人承担更多义务(当政府用纳税人的钱“赎回”相关成员国的纾困时，债券持有人就不能再袖手旁观而什么也不支付)。第三，银行在持有主权债券时必须进行风险评估。
其次，德国提议的新监管机构在实践中难以操作。德国的计划对一些人很有吸引力，但也存在许多问题。尽管欧盟委员会(European Commission)负责监督成员国的预算，但面对政治压力，它往往无法做到这一点，当成员国突破赤字红线时，它往往会选择做一个好老头。德国提议建立一个新的独立的预算监督机构，该机构远离政治影响，不受成员国谈判的约束。这一计划将减少危机发生时的政策操作次数，同时也暴露出对欧盟机构日常工作的不信任，导致治理体系更加集中而非代议制。
第三，德国认为，允许债权人承担更多责任将导致欧元区内债券收益率差异的固化。德国计划中旨在让债券持有人承担更多义务的“柏林”机制将引发许多问题。在这一机制下，当债券发行国政府正式向欧元区赎回基金(European Recovery Fund)提交纾困请求时，相关债券的偿还期将自由延长至少三年。因为在正常情况下，欧元区救援计划总是三年一次。这意味着在三年期间，相关债券发行国政府将享受一个“还款假期”，不用担心债务偿还问题，这将带来许多风险。如果相关问题在三年后仍未解决，债务将被重组，债券持有人在这一过程中很难有发言权。德国计划的目的是防止欧洲稳定机制(European Stability Mechanism)为危机前的债务买单，同时识别并防止不可持续的主权借款。一个花费大量资金的政府发行的债券一定会有更高的风险，其债券回报也会更高。这是德国计划向债权人和债务人发出的明确信号。然而，德国计划的最大问题是，欧元区国家之间债券收益率的差异将会进一步加大。长期以来，不同国家之间债券收益率的差异一直被视为欧洲需要克服的一个问题。利率差异会侵蚀相关国家的竞争力，因为一个国家过高的融资成本会通过银行系统传导给企业和消费者。过高的融资成本还会导致通货膨胀和出口能力减弱，这将进一步恶化相关国家的国际收支状况。如果有关国家的融资成本增加，新危机的可能性就会增加。与此同时，随着风险从欧洲稳定机制转移到债券持有人身上，即使是财务状况较好的成员国也将面临收益率整体上升的后果。
