本篇文章2270字，读完约6分钟
今年以来，实体企业的生产经营对安全港的需求比以往任何时候都更加强烈。私募等金融机构增加商品资产配置；期货市场将进一步开放，以吸引国际投资者。各大交易所不断优化机构安排，吸引机构投资者进入市场...在诸多因素的共同作用下，中国期货市场机构投资者和行业投资者的趋势日益明显。
日前，在大连商品交易所主办的“2018机构商品衍生品论坛”上，与会者表示，中国商品期货市场正在从单一封闭市场向多元化、国际化的综合衍生品市场转变。工业和机构投资者越来越关注商品期货和衍生品市场，并积极参与其中。相应地，期货市场的投资者结构也在悄然变化，呈现出制度化和产业化的趋势。
大宗商品配置需求强劲。
大宗商品期货和衍生品已成为除股票、债券、现金和房地产之外配置大类资产的主要方式之一。在国际上，大宗商品在全球机构投资者资产配置中的比例正在迅速上升。
根据期货行业协会的数据，如果算上2017年的商品期货和期权交易量，中国的三大商品期货交易所，即上海期货交易所、大商交所和郑商交所，分别排在第一、第三和第五位。然而，中国期货市场的运行质量和影响力还远远不够，定价能力不足就是证明。其中一个重要原因是投资者结构需要改善。长期以来，中国期货市场的投资者结构一直呈现“三多三少”的特征:个人多，法人和事业单位少，民营企业多，国有企业少，交易者多，生产加工企业少。可以说，这种不完善的投资者结构在一定程度上影响了期货市场的运行效率和质量。
目前，情况正在改善。从市场层面来看，今年以来，虽然商品期货市场整体涨幅有限，但也有许多亮点，如苹果期货、焦炭期货、PTA期货等。这些现象背后是金融机构对大宗商品资产配置的需求日益增加。由于当前外部环境的明显变化，经济运行面临一些新的挑战。对于真正的企业来说，生产经营中对安全港的需求比以前更强烈了。
在政策层面，主要交易所不断优化机构安排，以吸引机构投资者进入市场，促进市场功能的更好发挥。商品期权加速推出，原油期货和铁矿石期货相继国际化，期货公司海外分销深化，业务覆盖新加坡、美国、英国等国家和地区...大量海外投资者已经开始参与中国期货市场。
在诸多因素的共同作用下，期货行业客户和机构客户在期货市场投资者结构中所占的比重越来越大。以大连商品交易所为例。2016年10月，公司客户占总营业额的21%，公司客户占44%。现在，大企业总经理王凤海表示，截至2018年7月底，大企业的企业客户持有54%的头寸，而在豆粕、豆油和棕榈油等成熟品种中，他们的头寸超过60%。单位客户已经成为大连期货市场的主导力量。
永安期货有限公司总经理葛告诉记者，永安期货客户结构制度化趋势明显。具体表现是保证金的一半来自特殊法人账户，包括期货基金账户、期货资产管理账户、阳光私募账户等。
场外交易市场发展强劲
场外交易市场的巨大发展也为机构投资者和行业投资者提供了扩张的机会。目前，商品市场价格的波动和波动使企业越来越意识到风险管理的重要性，并通过商品衍生品市场进行风险管理。市场上需要数万亿美元的风险对冲。
据中国期货协会最新数据显示，今年上半年，期货风险管理公司金融类场外期权业务新增交易量455亿元，同比增长1829%；大宗商品类场外期权业务新增交易量1614.79亿元，同比增长339%。期货专家张一圣认为，大量场外期权的开发和引入，为实体企业提供了更多的风险管理工具，增强了实体经济对期货市场的需求。
期货公司的资产管理业务增加了其在商品衍生品市场的业务发展，以管理工业客户的资产配置和风险对冲。例如，服务企业通过基础贸易、仓单服务、期货和现金组合、合作套期保值等业务，管理价格和利率等风险，帮助企业优化库存管理，锁定成本和利润。另一个例子是提供个性化的风险管理服务，通过根据企业需要独立开展场外衍生产品，如期权、掉期和远期，促进行业的优化和升级。
商品衍生品市场是各种机构都参与的市场。中国证券业协会副主席葛卫平表示，证券公司的场外衍生品业务已经顺利启动。目前，15家证券公司通过了场外期权业务专业评估，28家公司通过了收益互换业务专业评估。截至2018年7月31日，场外衍生品初始名义本金(协议双方确定的合约规模)总计3.27万亿元，存量2973.54亿元。
私募基金增加布局
投资组合中商品的配置价值越来越受到资本管理机构的关注。中国资产管理协会副会长胡家福表示，私募股权基金在参与衍生品市场和服务实体经济发展方面发挥了重要作用，目前已成为仅次于公共基金和保险基金的第三大机构投资者。
截至2018年6月底，私募股权基金在期货和其他衍生品上的投资为796亿元，比2017年增长了45.3%。私人股本基金的参与改善了衍生品市场的投资机构。南华期货总经理罗旭峰认为，在私募股权基金大规模发展的时期，客户结构将走向制度化和产品化。在场外交易业务大规模发展时期，行业客户将大规模进入期货市场，客户结构将走向产业化。目前，这两种趋势正在开始。
美国大型资产管理公司ECM的创始人兼首席投资官欧内斯特·贾法里(Ernest Jafarian)表示，中国商品期货市场的发展吸引了全世界的关注和钦佩。在中国市场，纯粹投机者将越来越少，越来越多的专业流动性提供者将参与市场，这将是中国期货市场健康发展的关键力量。随着机构投资者开始理解商品投资的好处，通过多样化的机构投资组合挖掘商品市场的投资价值将会更受欢迎。
更多的行业投资者和机构投资者参与商品期货市场，有效改善了投资者结构，有助于引导投资者进行理性和长期投资。(经济日报和中国经济网记者朱惠春)
