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2月17日，美国特嫩策政治风险咨询公司的专家托比亚沙瑞斯在《华尔街日报》上发表文章指出，今年年初日本对部分外汇储备实施负利率政策后，日元升值仍难以停止。日元持续升值将危及安倍经济学。负利率政策堵塞了日本的后路，直接干预汇率似乎是安倍政府唯一可行的选择。干预汇率将带来意想不到的严重后果，尤其是美国的强烈不满，这不仅会使不太乐观的tpp协议在美国国会搁浅，还会“帮助”长期以来将日本视为经济对手的特朗普(Trump)或桑德斯(Sanders)成为总统。文章建议日本应该放弃对汇率的干预，通过七国集团和二十国集团寻求稳定日元汇率的办法。现编译如下:
首先，日本干预汇率是错误的行为，将导致严重后果。尽管日本央行对部分银行准备金实行了负利率政策，但日元汇率的上行趋势仍难以遏制，这将导致安倍首相采取干预外汇市场等风险更大的行动来稳定日元。这将是一个错误。自2011年以来，日本没有大规模出售日元来购买其他货币。日本应该清楚地了解这种行动的后果。日本对汇率的干预将引发一场货币战争，也将使支持美国“亚洲再平衡战略”和“安倍经济学”的跨太平洋战略经济伙伴关系协议(tpp)陷入困境。日本必须通过其他渠道稳定市场情绪，比如7国集团和20国集团的央行行长和财长会议。
其次，安倍政府几乎用尽了经济手段，干预汇率似乎是唯一的选择。日元升值的代价对安倍政府来说确实是不可接受的。安倍经济学之所以能取得今天的成就，很大程度上是因为日元对世界主要货币贬值了25%。日元贬值带来了创纪录数量的外国游客到日本旅游，日本企业盈利，税收达到了20年来的最高水平。没有这些成就，“安倍经济学”无疑将失败，安倍反复强调的“日本长期可持续增长的最后机会”也将丧失。然而，日本银行实施的负利率政策已经堵塞了自己的道路。为了稳定日元汇率，黑田东彦总统迟早会面临一个艰难的选择:是进一步降低利率还是购买额外资产。日本目前的负利率令商业银行、保险公司和养老投资机构感到紧张，进一步降息只会面临更大阻力。今年1月，安倍政府推出了小规模经济刺激计划，但受到年度预算的限制。正是由于上述限制，预计安倍政府将直接干预汇率。
第三，当前全球经济环境不好，日本的鲁莽行为将成为公众批评的目标。不要认为干预汇率不会带来任何后果。这种行动根本不可行。目前，全球宏观环境不稳定，日元资产被投资者视为避风港。如果日本干预外汇市场，这将逐渐成为一种习惯性行为，逐渐耗尽日本的外汇储备，并使日本出口商和消费者面临汇率波动的风险。日本干预汇率的政治风险更为严重。几乎所有经济体都在与中国增长放缓作斗争。当日本在这个节骨眼上干预汇率时，它必须招致其贸易伙伴，尤其是美国的报复。
