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2012年，欧元区的结构性问题导致该地区面临解体的威胁。为了解决这些问题，欧元区采取了许多措施，但这些问题的根源远未根除。埃斯皮里托集团的问题严重影响了葡萄牙的资产。7月份，里斯本股市下跌超过10%。葡萄牙10年期债券收益率从6月份的3.35%的低点升至3.91%。然而，由此造成的负面影响不仅止于葡萄牙，西班牙、意大利、希腊甚至爱尔兰的债券市场和股市也面临压力。这凸显了欧元区危机的两个基本问题:第一，原因。欧元区国家的金融机构和政府之间的关系仍然紧密交织在一起。目前，精神分裂症的严重程度尚不清楚。该公司的危机发生在欧洲开始建立银行业联盟的时候。泛欧监管框架仍在建立过程中，建立超国家存款保险基金还有很长的路要走。有鉴于此，葡萄牙的国债可能仍不稳定。然而，该国仍有64亿欧元(约87亿美元)的救助资金用于银行资本重组。第二，后果。投资者对以下两类国债的态度仍存在明显差异:一类是受债务危机影响的国家的债券，其中大多数是南欧国家；另一个是北欧经济实力强大的国家之间的纽带。后者仍表现得像传统的国债，在困难时期可以作为投资者的避风港。结果，德国10年期债券上涨，收益率仅为1.18%，仅略高于债务危机期间达到的低点。法国、荷兰、奥地利、芬兰和比利时的国债也上升了。但对于爱尔兰、西班牙、意大利、希腊和葡萄牙来说，情况完全不同。希腊和葡萄牙的债券评级仍属于“垃圾”类别，这显然是基于它们较高的信用风险。然而，爱尔兰、西班牙和意大利的债券令投资者困惑。这些债券有时表现得像政府债券，有时又像风险更高的公司债券。以西班牙为例:一年前，其10年期国债收益率高达4.8%，比德国国债高出3个百分点。这吸引了寻求资本收益和相对高收益的基金。但到今年7月初，西班牙10年期债券的收益率已降至2.65%，仅比德国债券高1.4个百分点。一方面，这种收益率和利差水平不足以吸引愿意冒险的投资者；另一方面，当陷入困境时，此类债券的风险太高，因此无法吸引传统政府债券的买家。如果葡萄牙能够解决西班牙危机，欧洲国债的分歧可能会再次得到解决:这可能是一个买入的好机会。然而，在过去的两个月里，市场第二次大幅波动，欧元区的经济增长前景也变得黯淡。欧洲经济的脆弱性再次显现，这提醒投资者目前要谨慎。
