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7月25日,哈佛大学经济学教授马丁菲尔德斯坦在《世界报业辛迪加》中写道:
首先,美国财政赤字和公共债务的持续增长令人担忧。最近的两个预算新闻提醒人们,美国的财政政策处于危险状态。奥巴马总统管理和预算办公室宣布,本财年联邦政府赤字将达到6000亿美元,比2015财年增加1620亿美元,增幅为35%。国会预算办公室发布的年度预算长期展望报告预测,在保持现有财政政策不变的情况下,美国联邦政府债务占国内生产总值的比例将在10年内从目前的75%上升到86%,到2046年将达到创纪录的141%,接近意大利、葡萄牙和希腊的水平。尽管美国的公共债务比率在过去10年里翻了一番,但奥巴马政府和国会一直忽视这一问题,自2012年以来,一直关注如何减少年度财政赤字,保持赤字比率的相对稳定。这些努力取得了一些暂时的成果,美国经济开始复苏,国会投票决定限制国防支出和非国防专项支出。但是,从长期来看,由于人口老龄化、医疗技术发展、利率上升等因素,美国的年度财政赤字和公共债务率必然会上升。国会预算办公室和相关部门已经预见到了这一点。30年后,享受退休保障的美国老年人数量将继续增加,养老金支出占国内生产总值的比例将从目前的4.9%上升到6.3%。到2046年,联邦医疗支出占国内生产总值的比重将从5.5%上升到8.9%,其中一半来自老年人口的增长,另一半来自医疗技术进步导致的医疗费用的增加。
第二,美国有办法减少赤字和债务,但它受到许多因素的制约。尽管联邦债务的数量在增加,但由于美联储实施的非常规货币政策,联邦债务的净利息成本降至1.4%。随着美国正常利率和公共债务规模的进一步增长,美国公共债务的利息成本支出可能上升到gdp的5.8%。现实情况可能并非如此。当美国国债利率达到141%时,利息支出将占gdp的5.8%,约为国债名义利率的4%。剔除国会预算办公室预测的通胀率,实际利率只有2%左右,仅相当于债务利率为40%时的水平。然而,美国减少赤字和债务的努力至少受到两个因素的限制:
首先,对美国国债外国持有者的限制。当投资者考虑增持美国国债时,他们会要求更高的利率。这样,美国国债的规模和利息成本将大大增加。美国国债的一半由外国投资者持有,这决定了美国国债的利率水平对总债务规模的变化极其敏感。外国投资者担心,美国政府将试图降低美国国债的实际价值。尽管美国政府绝不会直接违约,但它可能会采取利息支付、所得税减免等方法。,这将降低债券的实际价值,并使外国投资者处于不利地位。外国投资者还担心,过高的债务水平将导致通货膨胀的货币政策,这将使美元贬值,降低美国国债的实际价值。
其次,减少现有支出的空间很小。国会预算办公室预测的最令人惊讶和不安的事情是,到2046年,包括社会保险和主要医疗保健计划在内的“强制性”福利支出,连同债务利息支出,将全部消耗掉美国政府根据当前税收水平能够实现的财政收入;也就是说,除去国防支出和其他非国防专项支出,美国的赤字比例已经达到1.6%。即使国防和非国防专项支出增长放缓,强制性支出的增长也无法得到有效控制。目前,国防支出仅占国内生产总值的3.2%,未来10年可能降至2.6%,并在未来20年保持这一水平,这将是二战以来最低的国防支出比例。非国防专项支出也将相应减少。
第三,美国下任总统必须高度重视债务问题,并尽快解决它。在上述暗淡的前景下,有一个问题让人们感到些许欣慰:赤字削减对控制负债率上升的作用有限。如果从2017年起,通过减少支出和增加收入的任何组合,赤字率降低1.7个百分点,就有可能将公共债务率控制在75%以内。如果赤字比率降低3个百分点,公共债务比率将从上升转为下降,并回到衰退前的水平。目前,美国两党的总统候选人都没有阐述他们对如何控制债务的想法。无论明年谁入主白宫,都有必要把解决这个问题作为重中之重,以免美国债务问题陷入最糟糕的境地。