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10月10日,加州大学伯克利分校经济学教授barryeichengreen在《世界报业辛迪加》上撰文指出,人民币加入imf特别提款权的一篮子货币,是人民币国际化进程中的一个里程碑式的步骤。然而,如果中国希望人民币真正成为一流的全球货币,它不能只关注一些表面问题,如人民币在纽约的交易情况或国际货币基金组织一篮子货币的权重;相反,我们应该关注如何在中国培育一个深度、高流动性和稳定的金融市场,并为人民币国际化提供坚实的长期支持。文章编写如下:
首先,人民币进入篮子值得祝贺,但不应过于乐观。10月初,中国人民币加入了国际货币基金组织特别提款权(sdr)的一篮子货币。特别提款权以前由美元、欧元、日元和英镑的平均权重组成。现在,加入人民币后,它也可以称为第五种真正的全球货币。我们应该关心这个吗?中国显然很关心。九月底我在北京的时候,我听说人们在谈论人民币进入篮子。对于中国人来说,看到人民币加入特别提款权当然有民族自豪感。这表明中国正在成为一个全球大国,也验证了中国政府鼓励人民币跨境交易的正确性,从而使中国和其他国家摆脱对美元的过度依赖。但事实是,人民币参与特别提款权没有什么实际意义。Sdr本身不是一种货币,而是国际货币基金组织报告其金融账户的一个单位。以特别提款权计价的国际债券很少,因为银行和企业不认为这种债券特别有吸引力。由于国际货币基金组织本身没有授权直接发行债券,特别提款权债券的主要发行者是世界银行。人民币加入特别提款权的唯一实际效果是,人民币现在与特别提款权的其他四种组成货币相同;当一个国家向imf借钱时,它可以选择提取人民币资金。只有时间会告诉我们有多少人愿意这样做。
第二,人民币国际化一系列措施的实际效果有限。中方认为,人民币进入一篮子货币的问题应该放在更广阔的背景下进行研究,也就是说,这只是中国鼓励在国际交易中更多使用人民币的一个步骤;中国的计划包括:进一步加快中国人民银行与其他国家央行的货币互换协议谈判,指定一家中国金融机构作为世界各主要金融中心的人民币交易清算机构,并允许外国机构在中国发行人民币债券。今年8月底,波兰成为第一个获准在中国发行人民币债券的欧洲国家。但问题是,上述措施的象征意义大于实质。中国人民银行人民币汇率基本未被使用,指定清算行人民币业务未得到充分发展,离岸人民币储蓄下降,2015年年中以来,中国商品贸易人民币结算比重下降,其他国家没有像波兰那样大胆进入中国人民币债券发行市场。自2015年年中以来,中国的证券市场就像坐过山车一样。从国际货币基金组织到国际清算银行,每一个权威国际机构都对中国企业债券市场发出了警告。如果中国企业的债务违约问题像国际机构预测的那样扩大,中国的银行将陷入可怕的境地。
第三,大力培育国内金融市场是人民币国际化的关键。问题在于中国政府的错误策略。中国政府和中国人民银行认为,通过放松资本监管,允许金融资本更自由地进出中国,可以迫使金融市场参与者提高自身素质。为了适应金融交易加速发展的新形势,企业必须提高金融标准,银行必须改善风险管理操作,从而培育一个更具流动性和稳定性的金融市场,并使人民币成为更具吸引力的记账单位、支付工具以及为国内公民和外国人保值的手段。不幸的是,这个假设可能不会实现。如果中国的银行和企业暂时不能适应新的形势,放开国际资本流动只会导致更多的不确定性、更少的离岸储蓄以及国际商品交易中人民币使用的减少——就像最近发生的那样。中国的政策制定者现在必须把他们的马转移到马车的前面。为加快人民币国际化,中国政府需要采取措施加强国内金融市场,实现金融政策现代化,提高合同执行效率。如果中国真的想让人民币成为一流的全球货币,就应该少关注人民币在纽约的交易情况及其在特别提款权中的权重,多考虑如何在中国培育一个深度、高流动性和稳定的金融市场。